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关于ETF基金，小巴今天就来详细说说。一、什么是ETF？ETF是一个缩写，第一个字母是交易所（exchange），第二个字母叫交易型（traded），第三个字母是基金（funds），所以ETF的中文全称为：交易所交易型基金。ETF基金最大的特点是，既可以向基金管理公司申购、赎回基金份额，同时又可以像封闭式基金一样，在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

江浙地区一位分行长认为不太会出现“运动式放贷”的情况，因为“四万亿”刺激下放贷的对象是“铁公基”，基于政府信用下银行的放贷意愿强；而对于经历了十多年市场化转型洗礼的商业银行，以及多年各界的风险偏好，对于向民企放贷，银行心存谨慎。而如果又让民企融资太轻松了，那么又很容易出现盲目、跨行业的过度投资和过度加杠杆，进而陷入风险循环的可能。

董明珠当时回答说，对股东愿意拿股票奖励公司骨干“表示感谢”，希望格力电器员工都是有梦想的人。在合理合法的情况下，会为大家争取更大利益。而在2018年6月的格力电器股东大会上，有投资者提出，担心格力电器的股权结构是否能抵御“野蛮人”的恶意收购。当时，董明珠表示，解决的办法在于国家和证监会如何进一步完善相关的制度。接着，她话锋一转说，“另外，我们有9万员工，如果一人出一万元就9亿元，如果一人出10万元就90亿元，如果一人出100万元就900亿元，差不多是格力电器目前30%股票的市值。我希望在退休前，让所有格力员工持有格力股票，来解决野蛮人的问题。”

图10：2017-2020年国内PE新料表需增速（%）料来源：卓创，Wind，招商期货研究所表6：2011-2020年国内PE新料和回料表需情况（万吨）资料来源：招商期货研究所（三）估值、基差与库存产业链纵向考察，聚乙烯估值已经处于偏低水平，随着这几年的产能投放，逐步去利润。国内聚乙烯生产以石脑油一体化装置与煤化工一体化装置为主。按目前的原料价格计算，油化工路线与煤化工路线同时处于偏低水平。但由于2019年度煤炭价格由于供应侧改革处于高位，而原油价格高位大幅回落，油化工路线相对煤化工路线的成本优势重新体现。但考虑到国内煤炭价格已处于阶段性高位，而煤炭2020年基本面有所转弱，煤化工路线的成本优势有可能修复。而下游由于这两年环保严查问题，导致产能有所压缩，从而导致利润从上游转移到下游。因此纵向产业链来看，估值偏低。

可以说，金融在国家改革发展大局中的重要地位日益凸显，而作为金融业重要有机组成部分的资本市场，必须担负起历史赋予的新使命。近期科创板并试点注册制的平稳落地，无疑向着打造更为规范、透明、开放、有活力、有韧性的中国资本市场迈出坚实一步。一旦科创板形成可复制可推广的经验作用于其他层次的资本市场，那么，我们完全可以期待中国资本市场走向更为健康发展的轨道。

在智能化阶段，工业电子商务平台基于大数据、人工智能等新一代信息技术，系统化变革或创新产品和服务，推动用户供应链管理活动和过程进行智能化创新。白皮书指出，随着工业互联网的逐步兴起和发展，工业电子商务的基础设施体系更为完备，部分传统工业电子商务平台将通过借鉴工业互联网平台的基础架构和生态体系，不断加快平台在设备、产品泛在接入、云化软件、开放数据接口和开源社区等方面的建设与拓展，从而加快打造以全供应链数据采集-流动-集成-分析-应用为核心的共建共享生态体系，提升行业整体运行效率和综合运营水平。